БФБ мина оборота за цялата 2025 г. още през септември: ликвидността става истинската новина

Българската фондова борса съобщи, че оборотът достига близо 617 млн. евро към 18 септември, с което вече надхвърля резултата за цялата 2025 г. от 611 млн. евро. Според публикациите по данните на борсата броят на сделките расте с около 30%, а SOFIX е нагоре с приблизително 26% от началото на годината. Това е една от по-важните местни пазарни новини, защото не става дума само за индекс, а за дълбочина.

За дребния инвеститор ликвидността е често подценяваният риск. Акция може да изглежда евтина, дивидентна или интересна, но ако няма достатъчно купувачи и продавачи, излизането от позиция може да е скъпо. По-големият оборот не решава автоматично този проблем, но е предпоставка пазарът да стане по-нормален: по-тесни спредове, по-добро ценообразуване и по-малко зависимост от една голяма сделка.

Еврозоната и подобреният международен профил на България вероятно помагат. Когато отчетите, валутният риск и регулаторният контекст стават по-лесни за четене от чуждестранен инвеститор, местният пазар може да попадне в повече скрийнъри и мандати. Но ефектът няма да бъде устойчив без емитенти, свободно търгуем обем, прозрачност и предвидима корпоративна култура. Ликвидността идва, когато инвеститорът вярва, че ще може и да купи, и да продаде честно.

За пенсионните и взаимните фондове по-дълбоката БФБ е потенциално добра новина. Българските институционални портфейли често са принудени да търсят експозиция навън, защото местният пазар е тесен. Ако оборотът и сделките растат трайно, това може да направи част от българските публични дружества по-използваеми за портфейли, които иначе избягват малки позиции. Но фондовете няма да купуват само заради национален етикет. Те ще гледат свободен обем, управление, маржове, дивиденти и отчетност.

Рискът е еуфорията да се прочете като окончателно решение на проблема. Един силен период може да дойде от няколко корпоративни събития, прехвърляния или концентриран интерес. Истинската промяна ще се види, ако повече компании използват пазара за капитал, ако новите емисии са качествени, ако инвеститорските презентации станат по-добри и ако свободният обем не остане заключен в тесни мажоритарни структури.

Ликвидността има и дисциплинираща функция. Когато повече участници следят една акция, новината за печалба, дивидент, дълг или корпоративно управление се отразява по-бързо в цената. Това може да е неудобно за слабо управлявани дружества, но е полезно за пазара като цяло. Ако БФБ и емитентите успеят да задържат интереса, по-високият оборот може да се превърне в по-добро ценообразуване, а не само в силна година на статистика.

За пенсионните и взаимните фондове местната ликвидност е особено важна. Те не могат да изграждат сериозни позиции само върху хубава инвестиционна история; трябва да имат възможност да купят и продадат без да движат пазара прекомерно. Ако оборотът се запази, българските акции могат да станат по-практичен компонент за диверсификация. Ако активността се окаже концентрирана в няколко имена или сделки, ползата ще бъде по-ограничена и ще изисква повече селекция.

По-дълбокият пазар също може да промени поведението на самите компании. Когато публичната оценка стане по-видима и повече инвеститори задават въпроси, управлението има по-силен стимул да обяснява стратегия, капиталови разходи и дивидентна политика. Това е особено важно за дребните акционери, които често страдат не от липса на идея, а от липса на информация и изход. Ако оборотът се превърне в повече прозрачност, новината ще бъде качествена, не само количествена.

Практичният филтър е прост: кои дружества имат оборот, който позволява реална позиция; кои имат отчетност, която позволява анализ; и кои имат управление, което уважава миноритарния акционер. Ако тези три условия се срещнат по-често, рекордът на БФБ ще бъде повече от статистика. Той ще бъде начало на по-дълбок местен инвестиционен избор.

Следващото за наблюдение е дали рекордният оборот ще се превърне в ново нормално ниво или ще остане статистически пик. За спестителя изводът е балансиран: БФБ става по-видима, но местният пазар остава пазар на избор, не на автоматична патриотична експозиция. Добрата ликвидност трябва да се използва за по-добър анализ, а не за по-бързо преследване на последната поскъпнала акция.