КФН: всички задължителни пенсионни фондове са над минималната доходност

Всички универсални и професионални пенсионни фондове са постигнали доходност над определеното за съответния вид фонд минимално равнище за периода от 30 септември 2024 г. до 30 септември 2026 г. Това съобщи Комисията за финансов надзор след заседанието си на 20 октомври. За осигурените новината носи две различни сведения: няма фонд под надзорния праг за този период, но резултатите на отделните дружества продължават да се различават.

Публикуваната от КФН таблица показва среднопретеглена доходност на годишна база от 4,44% при универсалните фондове и минимално равнище от 1,44%. Индивидуалните резултати са между приблизително 2,80% и 5,00%. При професионалните фондове среднопретеглената стойност е 4,28%, а минимумът е 1,28%. Числата са годишно изразени резултати за приключил 24-месечен период. Те не са доходността само за септември и не са обещание за следващите две години.

В универсалния сегмент „Доверие“ отчита около 5,00%, „ЦКБ-Сила“ — 4,64%, „ДСК-Родина“ — 4,47%, а ОББ — 4,40%. В долния край на диапазона са „Топлина“ с около 2,80% и „ЛЕВ ИНС Пенсионно Осигуряване“ с около 3,03%. Това са съпоставими стойности от една официална таблица, но разликата в процента сама по себе си не обяснява състава на портфейла, поетия риск и движението на резултата вътре в периода.

Разстоянието между двата края на универсалния сегмент е около 2,20 процентни пункта на годишна база. При дългосрочно натрупване устойчивите разлики имат значение, защото доходът участва в следващото натрупване. Една двугодишна подредба обаче не доказва устойчиво предимство. Пазарният цикъл може временно да облагодетелства определен дял акции, облигации или инструменти с конкретен матуритет. Изборът само по последния победител може да доведе до прехвърляне след вече реализирано поскъпване.

Минималната доходност също изисква внимателен прочит. Тя е сравнителен надзорен показател за съответния вид задължителни фондове. Покриването му не означава гарантирана положителна реална доходност за всяко осигурено лице. Не показва и че натрупаната сума е достатъчна за желания бъдещ пенсионен доход. За тази оценка са нужни размерът и редовността на вноските, оставащият хоризонт и покупателната способност на парите при изплащане.

Личната партида може да има различна динамика от публикувания процент. Вноските постъпват на различни дати и купуват различен брой дялове. Прехвърлянето между фондове и разходите също влияят върху индивидуалния резултат. Затова промяната на наличността между две извлечения не бива механично да се сравнява с годишно изразената доходност на фонда. Първо трябва да бъдат отделени новите вноски и другите движения по сметката.

Таблицата съдържа и доброволните фондове, при които среднопретегленият резултат е около 5,98% на годишна база. Този ред не трябва да се смесва с минималните равнища за универсалните и професионалните фондове. Различният вид фонд може да има различна клиентска цел, инвестиционна свобода и структура на риска. По-високият среден процент не превръща автоматично доброволния продукт в заместител на задължителното осигуряване.

Покупателната способност трябва да се измерва за същия период като инвестиционния резултат. Последният публикуван месечен процент на инфлацията не е подходящ заместител на поскъпването за целите две години. Реалният резултат се получава чрез съпоставка на натрупаното изменение на стойността с натрупаното изменение на цените. Дори след такава обща проверка личната потребителска кошница може да се различава. Това е особено важно за бъдещ пенсионер, при когото здравните, жилищните и ежедневните разходи могат да имат различна тежест от средната.

За човек с много години до пенсия полезното сравнение включва няколко последователни периода, колебанията на стойността на дяла и основните инвестиционни експозиции. За човек близо до получаване на средства тежестта на краткосрочния спад може да е по-голяма. Еднаква натрупана сума и еднаква доходност могат да означават различна готовност за пенсиониране при различен срок до първото плащане. Официалната таблица дава обща измервателна основа, а личният хоризонт определя как да бъде използвана.

Данните са полезни и за конкуренцията между дружествата. Потвърждението, че всички покриват минимума, позволява разговорът да се насочи към разликите над него: управление на риска, последователност, разходи и качество на информацията за клиента. Среднопретегленият показател не е обикновена средна аритметична стойност на десетте процента. В самата таблица са отделени пазарните и модифицираните тегла, което е причина читателят да използва публикувания общ резултат, вместо да го заменя със собствено усредняване.

Следващата важна проверка е дали различията се запазват в новия отчетен период и как са свързани с портфейлите. Отделно трябва да се следят промените в инвестиционната организация и клиентските условия, когато бъдат действително обявени. Решението от 20 октомври измерва приключила доходност. То дава конкретна нова информация за управлението на пенсионните средства, без да решава предварително кой фонд ще постигне най-добър резултат занапред.