Британската инфлация се ускори до 3,5%; услугите също засилват натиска

Британската годишна потребителска инфлация се ускори до 3,5% през септември спрямо 3,1% през август, показва публикацията на ONS от 21 октомври. За самия месец цените по индекса CPI нарастват с 0,4%. Най-големият възходящ принос към промяната на годишния темп идва от транспорта, особено горивата, докато ресторантите и хотелите действат в обратната посока. Новите данни правят по-трудна оценката колко бързо инфлацията ще се върне към по-устойчиво ниски равнища.

Другият основен показател, CPIH, който включва и разходите за обитаване на собствено жилище по използваната методология, достига 3,6% на годишна база спрямо 3,3% месец по-рано. Той не е второ измерване на напълно същата кошница. За сравнение през времето и с други държави трябва да се използва последователно един и същ индекс. Смесването на CPI, CPIH и европейските хармонизирани показатели може да създаде привидни разлики, които произтичат от методологията.

По-широкият натиск личи и под общия индекс. Основната инфлация по CPI, която изключва енергията, храните, алкохола и тютюна, се покачва до 2,8% спрямо 2,6%. Цените на услугите по същия индекс растат с 3,7% спрямо 3,4% през август. Това не означава, че всички услуги поскъпват еднакво. Показва, че септемврийското ускорение не трябва да се описва единствено като движение на един суровинен продукт.

Годишният процент сравнява равнището на цените с това преди дванадесет месеца. Той може да се промени и защото от сравнението отпада необичайно слаб или силен месец. Месечното увеличение от 0,4% дава различен поглед върху текущото движение. Нито един от двата показателя сам не е пълна прогноза за следващата година. За нея трябва да се наблюдават последователните данни, заплатите, търсенето и пренасянето на разходите към крайните цени.

За държателите на британски облигации съществен е каналът през лихвените очаквания. По-устойчива инфлация може да намали вероятността за облекчаване на политиката или да засили очакванията за затягане. Ако изискваната доходност се повиши, пазарната цена на вече издадена облигация обичайно се понижава при равни други условия. Дългите матуритети са по-чувствителни. Реалният пазарен резултат обаче зависи и от това каква част от новината вече е била очаквана.

Валутният ефект също не е еднопосочен. По-високите очаквани лихви могат да подкрепят паунда, но инфлация, която отслабва покупателната способност и растежа, може да действа в обратна посока. Български инвеститор с разходи в евро получава резултат и от движението на самия актив, и от обменния курс. Доходност, публикувана в британски лири, не е автоматично доходността на неговия портфейл след превалутиране и разходи.

При акциите има значение кой може да прехвърля по-високите разходи към клиентите. Компания с ценова сила може да запази маржа си, докато по-слаб конкурент губи обем или печалба. За бизнес с фиксирани договорни цени поскъпването на входящите материали и труда е особено чувствително. Затова общият британски индекс не трябва да се тълкува като еднаква новина за всеки сектор, нито като механична инструкция за промяна на всички акционни позиции.

За домакинства с разходи във Великобритания личният ефект зависи от кошницата им. Наем, транспорт, образование и ежедневни покупки могат да имат съвсем различни тегла от средните. Семейство, което превежда средства между България и Великобритания, трябва да следи и валутния курс, и действителните разходи на място. Общият процент е ориентир, но не замества бюджет, изграден от конкретни плащания и дати.

Публикацията не е решение на Bank of England. Тя е нов вход в оценката на централната банка, заедно с останалите сведения за икономиката. Между статистически сигнал, пазарно очакване и действителен лихвен вот има важни стъпки. Превръщането на една инфлационна стойност в сигурна прогноза за заседание би надценило точността, с която може да бъде предвидена политиката, особено когато отделните компоненти се движат различно.

По-високата номинална лихва по спестовен продукт също не е достатъчна мярка за защитата на покупателната способност. Тя трябва да се сравнява с поскъпването за същия срок, след приложимите разходи и данъци. При продукт в друга валута се добавя обменният риск. За човек, който ще харчи парите след няколко месеца, дългосрочна инфлационна прогноза е по-малко полезна от съответствието между падежа и реалното плащане. Именно срокът свързва общата макроикономическа новина с конкретното финансово решение на домакинството.

Следва да се наблюдават устойчивостта на услугите, развитието на основната инфлация и следващите месечни сравнения. За международен портфейл новината е значима заради връзката между покупателна способност, лихви и валута. Тя дава нова измерена стойност за британския риск, без да оправдава автоматична продажба или покупка. Най-полезният отговор е проверка дали наличната експозиция и срокът на вложението остават съвместими с целта на спестителя.